El Nobel de las expectativas

Una semana exacta después de despertar a Karl Deisseroth, Estocolmo volvió a llamar a Stanford. Este lunes 12 de octubre, la Real Academia Sueca de Ciencias le dio el Premio Nobel de Economía 2026 a Robert E. Hall —Bob, para sus colegas—, profesor emérito de Economía y senior fellow de la Hoover Institution, junto a Michael Woodford, de la Universidad de Columbia. Es el segundo Nobel de Stanford este año. «Es una sorpresa maravillosa», dijo Hall esa mañana.

El premio es «por los fundamentos microeconómicos de la estabilización macroeconómica». Dicho en simple: para entender la economía de un país hay que mirar cómo deciden millones de hogares y empresas. En 1978, Hall dio vuelta la pregunta. Si una familia gasta según lo que espera ganar en el futuro, y no según el sueldo de este mes, su consumo solo cambia cuando llega una noticia que no esperaba. Y como una noticia, por definición, no se puede predecir, los cambios en el consumo tampoco. Los datos le dieron la razón. Cuatro años después, con Fredric Mishkin, midió que cerca del 80% de los hogares gasta mirando al futuro; el resto vive al día.

Woodford armó después el modelo completo, y de ahí vienen los modelos neokeynesianos que hoy usan bancos centrales y ministerios de Hacienda en todo el mundo. Por eso un banco central ya no solo mueve la tasa, sino que explica lo que piensa hacer: las expectativas también mueven la economía. Como escribió el comité, la próxima vez que tu banco central fije la tasa, parte de la decisión habrá salido de un modelo así. El Banco Central de Chile incluido.

Hall tiene 83 años, nació en Palo Alto y vive en Menlo Park con su señora y coautora, la economista Susan Woodward. Hace décadas preside el comité que decide, oficialmente, cuándo empieza y cuándo termina una recesión en Estados Unidos. Y agradeció el premio como buen economista: «Los contribuyentes de California me dieron una excelente educación en los colegios públicos y en Berkeley, y el gobierno federal pagó mi doctorado en el MIT. Espero que lo consideren un retorno satisfactorio de su inversión».

Y de Stanford dijo esto: «El Departamento de Economía y la Hoover Institution me dieron un trabajo soñado: la libertad y el tiempo para investigar lo que yo quería».

Sebastián Gebhardt, Camila González, Cristóbal Maturana, Alan Pimstein y Raimundo Ruiz
La directiva del Club Stanford de Chile